Un cisne negro se asocia con un evento que desencadena una serie de catastrofes, ya sean climáticas, económicas, etc. Pues bien, en el ámbito económico han aparecido una serie de situaciones que podrían convertirse en cisnes negros durante éste año, entre ellos la situación en el medio este, la insolvencia de los países del sur de europa, la inflación en los commodities (en particular de los alimentos), la inflación en los BRIC (en china en particular). Sin embargo, está el abuelo de todos los cisnes negros volando sobre los anteriores, y es la visión de que el dólar ya no es un refugio ante eventos indeseados en la economía (como en crisis anteriores). Que significa ésto?. Normalmente, cuando los inversionistas detectan posibles riesgos económicos, éstos colocan sus capitales en dólares o en activos denominados en ellos (bonos del tesosro US), y ésta es una constante, incluso con los cuestionamientos a la solvencia de los presupuestos del gobierno de USA. Sin embargo, durante los últimos meses (desde el inicio del QE2), el comportamiento de los flujos de capital ha sido diferente a lo que se esperaría normalmente, cuando se desencadenaron las revueltas en el medio este, subieron los Metales Preciosos, el petróleo (obviamente) y los commodities en general, pero el dólar (el USDindex) cayó significativamente. ésto representa un cambio dramático en el comportamiento de los inversionistas, quienes ya empiezan a observar que los instrumentos denominados en dólares no son los refugios seguros, están buscando clases de activos tangibles. Ésto es muuuuuuuuuuuuuuuuuy malo para la economía, ya que una devaluación del USD significa mayores precios a nivel internacional de todo (hay que recordar que el mundo se mueve en base al comercio en dólares, en particular el petróleo). Basta que un exportador de petróleo declare que no acepta dólares por su producto, que China comience la venta de sus bonos del tesoro americano, que la FED anuncie una nueva ronda de impresión de billetes en Junio (cuando se termina el QE2), que el Gobierno Federal declare un programa de austeridad (ya lo hizo timidamente) agresivo, o un default de pagos (muy probable si existe una aumento en las tasas de interes de los bonos del tesoro americano, en particular los de 10 años y 30), que el petróleo aumente su precio y desencadene un alza en los costos de todo y la economía de consumo de USA se desplome ante éstos nuevos costos, que el IMF o el banco mundial propongan una nueva divisa mundial (ya lo están haciendo y se llama por el momento SDR, que ya existe, lo que sería nefasto, por decir lo menos para la economía mundial), que los bonos municipales de USA caigan en default (casi seguro éste año), para que el dólar se desplome en su valor, lo que provocaría innumerables consecuencias negativas en el comercio mundial y en las economías internas, al tener que devaluar las monedas de los respectivos países (hay que recordar que todas las monedas mundiales están «respaldadas» por activos denominados en dólares), para compensar la caída del dólar, lo que llevaría a un alza de precios mayúscula (inflación). Hay que esperar que los genios de los bancos centrales resuelvan el predicamento en el que ellos mismos nos han metido, lo que resulta poco probable, ya que la única receta que parecen conocer es imprimir billetes…cuando tu única herramienta es un martillo, todos los problemas parecen clavos…
Archivos para febrero, 2011
Éste es un muy buen documental gringo relacionado con la educación básica y media, donde se compara la evolución de los sectores más pobres de la sociedad en escuelas públicas con aquellos sectores más acomodados con acceso a la educación privada. Es impresionante la similitud en las dificultades que tienen en USA respecto de las nuestras, y aunque podría discrepar en algunos aspectos y conclusiones, en la principal estoy absolutamente de acuerdo, la base del éxito de la educación son los profesores, educar a nuestros niños es un privilegio, una responsabilidad y un deber que sólo los más calificados deberían enfrentar, un sueldo variable superior para aquellos que obtienen los mejores resultados, y evaluación continua y capacitación en las mejores y más eficientes formas de educar. Ésto es lo que hay que solucionar, y aunque ahora se va por el camino correcto de incentivar a los mejores alumnos a iniciar la pedagogía por vocación (en realidad no a los peores más que a los mejores, aunque es un avance igual), falta un compromiso transversal en el sentido de que la educación de calidad debería ser entregada a todos por igual, y si hay que remecer las estructuras añejas de la educación, so be it, lo podríamos considerar un destrucción constructiva, que cada cierto tiempo hay que generar.
Quiero más Pesos por mis Dólares¡¡¡
Publicado: febrero 18, 2011 en Chile, Economía, Finanzas, Mercados ChilenosHay algo que no parecen entender los exportadores cuando se quejan del precio del USD. Si no han exportado más en cantidad (en grandes números), y reciben por ésta misma cantidad más dólares (en el caso del cobre es incréible), porque motivo van a poder transformar eso en más pesos si no se ha producido nada adicional internamente para soportar ésta expansión?. Lo que quieren los exportadores es, haciendo lo mismo que antes recibir más dinero nacional, lo que resulta obvio si eres el dueño, lo que no lo es tanto, es que si el gobierno accede a intervenir el tipo de cambio, estará subvencionando a un sector (a los dueños en realidad) a costa de todo el resto de chilenos que deberán ver como los precios internos aumentan por la expansión de la base monetaria en chile al «equiparar» la inflación de precio en dólares del resto del mundo (no están ingresando más dólares por mayor producción exportada, sino por mayor precio, hay que recordar ésto). Le está pasando a China, Brasil e India, no deberíamos copiarlo, las exportaciones no se hacen menos «competitivas» al bajar el tipo de cambio, ya que el poder de compra de tu peso aumenta, es decir, tus costos internos se mantienen constantes o incluso bajan (los insumos del exterior cuestan menos en términos de pesos chilenos). La caida del valor del dólar es un fenómeno mundial, y la peor receta es devaluar tu moneda, es similar al dilema del prisionero, se tiene que cortar el vínculo al gobierno y al banco central y dejar que el libre mercado decida si el peso vale más o no, no intervenirlo…
Banco Central, Tasas e Inflación
Publicado: febrero 18, 2011 en bancos centrales, Casino FInanciero, Fed, FinanzasAyer fue anunciado un aumento en la tasa del banco central, lo que básicamente significa un aumento en el costo del dinero para los bancos, que deberían hacerlo extensivo hacia el mercado. Ahora bien, ésto efectivamente contiene la inflación?. La inflación es un proceso lento en sus origenes, primero se debe acumular una cantidad creciente de circulante, los cuales persiguen los mismos productos que anteriormente. Como se crea éste circulante?, en el sistema actual bancario, el dinero se «crea» al efectuarse un crédito por parte de los bancos, los cuales a su vez reciben del banco central a una tasa determinada, si ésta es muy baja, los bancos pueden estar tentados a realizar inversiones financieras, en vez de realizar préstamos para inversiones en nuevos negocios, o cobrar intereses muy altos, en especial si son de consumo, por lo que el dinero, en términos reales nunca entra al sistema de bienes y servicios, por lo que existe muy poco «circulante» disponible, y los precios se ven contenidos. El problema sucede cuando los bancos realizan préstamos de consumo, donde si se produce una expansión de circulante buscando los mismos bienes, y cuando más circulante busca la misma cantidad de bienes se produce la inflación de precios. Pues bien, el año pasado se produjo una expansión brutal en los créditos de consumo en Chile, que sumados a las tasas bajísimas del BCCH (para los estándares chilenos, en USA la tasa de la FED es 0% para todos los efectos) que ha mantenido desde el 2008, ha expandido la base monetaria de chile en casi 53%¡¡¡ (estadísticas del banco central), si consideramos que el PIB en el mismo periodo de tiempo habrá aumentado algo así como 10% (no están las estadísticas totales de 2010 aún), tenemos un 53% más de circulante buscando sólo un 10% más de productos (sin considerar que mucho del PIB es servicios, no bienes tangibles), y ésto ya está hecho, no es algo que vaya retroceder con las tasas del banco actuales. El banco central tiene por misión mantener la estabilidad de la moneda, lo cual no ha cumplido en los últimos años, el tema es que el consumo ha estado estancado por los temores de recesión externas, si el consumo vuelve a crecer a niveles anteriores sustentados en créditos y no en ahorro (como es el caso), la explosión en los precios puede ser brutal, sin considerar la presión irresponsable de los sectores exportadores para empujar el tipo del cambio hacia arriba,lo que es equivalente a devaluar el peso, lo que es equivalente a inflación (devaluación del peso, menor poder de compra interno)…
Las Bolsas y el Volumen
Publicado: febrero 17, 2011 en Bolsa de Valores, Economía, Finanzas, Mercados ChilenosEn el análisis técnico del comportamiento de las bolsas, es tan importante el patrón de los precios del índice (DOW Industrial, IPSA, etc), como el volumende transacciones que se ejecutan. En el mundo actualmente existen algoritmos de trading rápido (HFT o High frecuency trading), que entran y salen del mercado en milisegundos comparando patrones de comportamiento de precios anteriores. Cuando existe un gran volumen de transacciones sobre un indicador o una acción, éste tipo de trading no tiene efectos considerables sobre los niveles de precios, ya que éstos algoritmos siguen las tendencias que generan los demás participantes del mercado. El problema se presenta cuando los volumenes de transacciones son bajos, ya que éstos HFT, puede «adelantarse» al comportamiento del mercado, influyendo en los precios (ésto se llama Front running). Pues bien, hoy en día el volumen de transacciones es tan bajo en los indicadores mundiales que se siguen para definir el estado de la economía mundial, que pierden toda relevancia para definir la salud financiera de la principales potencias, y los bancos mundiales a través de las operaciones POMO (compra de bonos del tesoro a los bancos, que originalmente lo compraron al gobierno de USA) de la FED, reciben tanta liqudez que la utilizan sobre éstos índices con éstos HFT, que obviamente los hacen subir para generar rentabilidades rápidas (JPMorgan tuvo 97% de días exitosos en trading¡¡¡, y un semestre perfecto¡¡¡, demás está decir que ésto es imposible si no se conoce o influye en el resultado de las operaciones). Que significa que el volumen de transacciones no se esté dando en las bolsas? que el flujo de dinero se está trasladando a otras clases de activos que están subiendo de precio increiblemente, produciendo inflación en todo el mundo. En resumen, no es un buen indicador el DOW o el SP500 o el nasdaq, por que los participante en éstos índices hoy en día son algoritmos, no inversionistas profesionales o no, los cuales están moviendo sus capitales a activos más tangibles, en particlar commodities….
Una de las misiones del gobierno es (debería ser?) promover las condiciones necesarias para que la ciudadanía disfrute de una salud acorde al progreso y bienestar de la nación en su conjunto. En éste sentido, que significa estar sano? es un estado continuo de bienestar debido a que las condiciones generales permiten una alimentación y actividades saludables y acordes a éste estatus?, es la capacidad técnica de recuperar condiciones graves de salud, promovidas por actividades riesgosas o no compatibles con un estado saludable?. Una combinación?. Lo cierto es que, desde un punto de vista económico, cada vez que un problema sobrepasa un estado de gravedad, su costo aumenta exponencialmente, en el caso de la salud, en términos de costos sociales, por ejemplo, un desorden alimenticio tiene un costo mínimo (si existe) al principio, un infarto debido a éstos desordenes tiene un costo exponencial, en términos de dinero y de capacidad productiva perdida por éste evento. Entonces resulta curioso que en lugar de promover y alentar la prevención y diagnóstico temprano, vía exámenes gratuitos o de bajo costo (aunque sean subvencionados), y solución temprana de las raíces de los problemas de salud, como desalentar (vía impuestos, rebaja en los orgánicos, aumento en los procesados, o mejor aún, ambos) alimentación altamente procesada, la falta de actividades físicas, la concentración masiva de las actividades en ciudades que cada vez cuentan con menos espacios (públicos y privados) para desarrollar actividades al aire libre, se promocionen planes auges, cuando la tarea del gobierno debería ser el generar las instancias y condiciones para evitar que la gente se enferme, en lugar de promover instalaciones para la recuperación, cada vez más caras y especializadas. Cuando hay instancias económicas que rentan de la salud (de la enfermedad en realidad), es importantísimo que el estado establezca claramente que su misión es evitar en el máximo posible de sus esfuerzos la enfermedad, no la promoción y subvención del tratamiento, ya que ésto genera mayor rentabilidad en las instituciones destinadas a los tratatmientos (clínicas privadas en general), o existe alguna duda de que a mayor cantidad de enfermos y a mayor gravedad, las rentabilidades de éstas clínicas aumentan?, sin considerar que suben las primas de las isapres, incluso a aquellos de nosotros que casi no utilizamos médicos. En resumen, el Estado debe constitucionalmente promover el manteniento de un estado saludable, no el tratamiento de las enfermedades, independiente que existan las áreas especializadas para ésto. Es más sencillo y económico mantener en buenas condiciones las maquinarias de una empresa vía utilización correcta, mantenimientos e inspecciones periódicas, que abusar de ellas hasta que fallen para tener que repararlas. Funciona igual para la salud, con la diferencia que no podemos comprar un cuerpo nuevo si arruinamos el que ya tenemos…