Archivos para septiembre, 2011

El Oro tiene el respaldo de nada, a diferencia del USD que cuenta con el del gobierno de USA y la FED…

Publicado: septiembre 30, 2011 en Metales Preciosos
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“Algo más pasa aquí, algunos inversionistas, no están confiados con lo que respalda al oro, o si es respaldado en primer lugar, a diferencia  de algo como el USD. Los inversionistas están confiados en el respaldo con el que cuenta el USD desde el gobierno americano, por lo que no importa que esté pasando con la economía del país, algo como el USD que es sostenido por la FED va a estar por aquí un año más. Eso es una inversión más cómoda para ellos.”
Krugman, Roubini y Bernanke estarían orgullosos sin duda…

Ahora que Alemania aprobó el fondo de estabilización, que sigue?

Publicado: septiembre 30, 2011 en Crisis Europea
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Primero cabe señalar que lo aprobado NO ES EL RUMOR DE INICIOS DE SEMANA (Link), sino lo que se había pre acordado por los gobiernos de la comunidad económica en Julio para cubrir a Grecia, Irlanda y Portugal,  y que tenía que ser ratificado por los parlamentos. Ya aprobado en Alemania (lo opuesto realmente habría sido uno catástrofe inmediata, en particular en el par EURUSD), faltan 8 países, y lo lógico es que sean también ratificados. Ahora bien, el problema es que este fondo es del todo insuficiente para cubrir a España e Italia, tema que conocen sobradamente los inversionistas, y razón por la cual la reacción a la noticia desde el país nórdico fue más bien fría.  Mientras no exista la certeza de que Europa va a habilitar un plan que cubra a los grandes problemas actuales (Italia, España), los mercados de crédito y acciones seguirán volátiles, ante la expectativa de la implementación final que según todos DEBE realizarse. Cual es el problema entonces? Que al parecer los medios masivos no han entendido el claro mensaje entregado por los Alemanes (hasta ahora, todo puede cambiar en política, aunque uno de este estilo sepultaría a los actuales partidos gobernantes por un par de generaciones al menos) NO VAN A AMPLIAR EL ESPECTRO DEL FONDO DE SALVATAJE A COSTA DE LA SOLVENCIA DE ALEMANIA, refutando (incluso haciendo mofa) las indicaciones de Geithner. Conviene destacar que los únicos que interesan en esta historia hoy en día son Alemanes y Franceses en términos de la dirección que se dará a la crisis, por lo tanto, una negativa a ampliar los fondos de salvataje son un claro mensaje, al menos de los teutones, de que prefieren desprender la unión que arriesgar su solvencia (hasta ahora al menos). El mensaje es muy claro, lo inexplicable es porqué los inversionistas del mundo no traducen este input en los mercados de acciones (en los de crédito está muy claro, en particular la banca francesa), tal vez han tomado demasiada Kool Aid durante los últimos meses y quedaron con los sentidos atrofiados…
Un video explicativo de lo sugerido por Geithner (y los medios Gringos) y arrojado de vuelta por Alemanes a continuación (en inglés pero se entiende).
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CUANDO conviene cambiarse de fondo de AFP?

Publicado: septiembre 29, 2011 en Fondos de Pensiones AFP, Mercados Chilenos
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Siguiendo el vínculo a un anterior post (AQUÍ), voy a analizar algunas aseveraciones de los expertos con los datos en mano (mas bien gráfico): [antes lee el disclaimer para que tengas claro que este es un sitio de opinión, no de consultoría en inversiones]
  1. El fondo A es es el que más renta en el largo plazo
  2. No convine cambiarse de fondo en una crisis
  3. El fondo E es para las personas que están a punto de jubilarse
Ya que una imagen es mejor que mil palabras, presentando el valor cuota de todos los fondos combinados en un muy colorido gráfico con los valores nominales netos de mi AFP (borrado en el gráfico, si quieres descubrir cual es, aquí puedes verlo (también tu AFP)
Fondos Habitat
Como se observa en el gráfico, el fondo A (rojo) fluctúa alrededor de la línea negra (fondo E) indicada por la flecha, por lo tanto Mito 1, no es así, depende del timing del retiro de los fondos. En general, y viendo el gráfico, (hasta ahora, puede cambiar el escenario de la renta fija de los fondos volviendo más riesgoso estos instrumentos disminuyendo su valor en un escenario de gobierno más proclive a la deuda tipo Grecia) con los supuestos actuales, perfectamente uno se podría mantener en el fondo E sin preocuparse de las volatilidades (OJO, renta fija no significa libre de riesgo, sino pregúntele a los tenedores de bonos griegos o anteriormente argentinos). Sin embargo, la idea es utilizar éste instrumento que aunque restringido presenta oportunidades ciertamente, como los círculos remarcados. Algunos dirán que es fácil decir hacia atrás los momentos en los que uno se debió haber cambiado y es cierto, sin embargo este gráfico no es para establecer el momento óptimo, sino que la certera posibilidad de rentar en orden de magnitud respecto de cada uno de los fondos si se aprovechan las divergencias entre los fondos A y E (son los que interesan, el resto son híbridos y correlacionan básicamente con el A y E) lo que destruye el Mito 2 y Mito 3 tanto para el fondo E (para viejos) y A (para jóvenes). Como todo en inversiones, existen ciclos de sobre y bajo valor respecto de otras clases de activos y esto se refleja muy notoriamente en el gráfico. Entonces cuando cambiarse? me parece que queda bastante claro en el cuadro.

Parisi’s vs Cramer

Publicado: septiembre 28, 2011 en MEMES, Mercados Chilenos
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Algunos deben haber visto o escuchado a los hermanos Parisi (el poder de la gente), otros a Cramer en su programa de CNBC (Mad Money). Lo que tienen en común después de escuchar a ambos son el gran histrionismo en sus presentaciones, el éxito particular que tienen en sus negocios y, por cierto, las horribles estadísticas de aciertos en las predicciones económicas que realizan en sus programas, honestamente he escuchado un par de buenos pronósticos, pero por cada uno de esos, decenas de otros malísimos, tal como algunos otros destacados economistas (Roubini o Krugman entre otros). A diferencia de estos dos últimos que son una vergüenza para la ya muy desastrosa profesión de economista, los primeros son muy entretenidos de ver y escuchar, en algunos casos son didácticos respecto de ciertos tópicos, pero nunca hay que olvidar que están en un medio de ENTRETENIMIENTO que es exactamente lo que hacen, entretener, si se olvida esto y se toman los consejos de inversiones que entregan en serio (independiente de las clausulas de exención de responsabilidades), puedes perder hasta la camisa, literalmente. Existen múltiples ejemplos y es cosa de ver programas antiguos de ambos y ver los consejos en distintas etapas, de estos últimos años en el caso de Cramer y meses en el caso de los Parisi, para verificar el track record de ganancias (pérdidas en realidad) que habrías tenido de seguir sus indicaciones. Ciertamente no es responsabilidad de ellos el que sean tomados en serio, sino de la audiencia entender el contexto de estos programas que insisto son muy entretenidos pero no son la fuente adecuada de conocimiento económico. Si quieres entender economía en serio, puedes ver el sitio del instituto Von Mises,  donde existe literatura gratuita y editoriales muy explicativas, aunque lamentablemente en inglés (disponible un link en la página al blog en español del instituto, que cuenta con algún material útil también) y con vínculo a miles de sitios económicos de discusiones muy interesantes. No hay mejor forma de invertir activamente, o al menos entender que pasa en el mundo, que estudiar por uno mismo las realidades económicas, instruirse y culturizarse financieramente, lamentablemente (para algunos) no existe atajo para esto. Si no entiendes como mínimo el lenguaje de inversiones y finanzas corres el riesgo de tomar consejos de gente no calificada para esto sin ni siquiera darte cuenta del error que estés cometiendo. Si quieres pasar un momento divertido, ve estos dos programas, para esto son muy recomendables, si quieres conocimiento de inversión, investiga en otros lugares.

En Europa esto es concertado para hacer unas ganancias increíbles… o realmente es tiempo de preocuparse en serio

Publicado: septiembre 28, 2011 en Banca, Crisis Europea
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El fin de semana se rumoreaba que la cumbre financiera sostenida por las grandes potencias había sido un completo fracaso no entregando ninguna medida real, solo filtraciones no oficiales de medidas ratificadas y después desmentidas prácticamente 5 veces diarias (check). Después el Trader de BBC (check), y ahora Attila Szalay-Berzeviczy, el jefe de inversiones globales de Unicredit (entre los 3 mayores bancos de Italia) en una OP-ED se despachó con lo siguiente:
“ El euro está prácticamente muerto y Europa enfrenta un terremoto a raíz de un default griego… El euro ya superó el punto de rescate, la única pregunta es cuantos días de voluntad griega pueden comprar los gobiernos de Europa y el banco central con acciones subterráneas… Un default griego gatillaría un sismo grado 10 en toda Europa…Tenedores de bonos griegos de gobierno tendrán que borrar la inversión completa de sus portfolios…Grecia dejará de pagar sueldos y pensiones y los cajeros automáticos quedarán vacíos en minutos”… Cuando ya los bancos no confían entre ellos para realizarse préstamos, los mercados financieros internacionales se detienen,esto significa que todas las instituciones financieras serán dejadas solas con sus clientes…pero la disolución de la unión monetaria es probablemente el tema principal que será manejado desde Bruselas, no es un proceso sino un invitado inesperado llegado como consecuencia del apocalipsis financiero. El quiebre de la zona euro nos mostrará que los políticos sólo contemplarán al igual que nosotros inundados en pánico el desarrollo de los eventos tal como hace tres años cuando Lehman Brothers colapsó.”

Medidas que debería implementar el Gobierno de Chile para enfrentar la próxima depresión

Publicado: septiembre 28, 2011 en Crisis Financiera, Mercados Chilenos
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En caso de tomar un curso realmente crítico la situación económica mundial, Chile, como país, debería seguir algunos planes de acción:
  1. Somos adultos y responsables (la mayoría), tenemos derecho a saber la situación real económica. Eso nos permitirá abandonar disputas secundarias y centrarnos en soportar el impacto primario de una depresión. Las autoridades financieras saben perfectamente el estado actual de la crisis, en particular los directores del Banco Central, quienes son regulados (guiados) por el BIS, que es el banco central de los bancos centrales.
  2. Aumentar las reservas estratégicas de Petróleo, aún cuando no se encuentre en un precio “adecuado”, simplemente no podemos quedar sin combustible. Definir previamente las condiciones de operación en caso de una crisis que afecte la cadena logística. Contar con generación termoeléctrica de respaldo en el caso de ser necesario un soporte al SIC. No vamos a estar muy preocupados de las emisiones en el caso de un interrupción del suministro de energía y lo conveniente es liberar la mayor cantidad de crudo para el transporte y conectividad, ya que no hay nada que reemplace esta función del petróleo en la actualidad.
  3. Utilizando un 50%, Comprar con las reservas internacionales en USD la producción a futuro de Cobre, Oro y Plata de las minas nacionales (la que esté disponible aún). También las tierras raras. Esto permitiría que en el evento de una crisis monetaria, la confianza en el peso se mantuviera al estar respaldada parcialmente por activos duros (presentes y/o futuros). Hay que aprovechar el hecho de que podemos realizar esto prácticamente sin ser notados, no así por ejemplo China, Japón o Rusia.
  4. Incrementar ostensiblemente las relaciones COMERCIALES con nuestros vecinos, ellos serán un soporte esencial para nuestras necesidades energéticas e industriales, y podrían absorber en parte el exceso de capacidad exportadora con la que quedaremos debido a la caída de los requerimientos del mundo  desarrollado y de los productores que abastecen a estos.
  5. Rechazar la imposición de una divisa única mundial, esto significa esclavitud económica de hecho, al no tener Chile la posibilidad de manejar la política monetaria y por lo tanto depender de “cuotas” de dinero medidas por el tamaño de las economías. Coordinar con el continente este rechazo, siendo Brasil el principal componente para lograr la fuerza de esta iniciativa. En esto el Gobierno debe ser el representante de todos nosotros y mostrar el coraje y la determinación que todos esperamos, previa explicación de lo que significaría un nuevo estado de cosas con una centralización de las finanzas del mundo.
  6. Coordinar con los grandes proveedores de retail el establecimiento de una cadena logística de emergencia de alimentos y medicina desde los puntos de distribución central, dejando en manos de las fuerzas armadas el control de estos puntos de ser necesaria esta etapa.
  7. Hacer más expedito el trámite de compra de armas, previa aprobación de un curso certificado. Ciertamente si podemos defendernos de los criminales y saqueadores de siempre liberaremos carga a las policías y fuerzas armadas para las tareas de ayuda a compatriotas aislados y la conectividad necesaria para mantener la cadena logística y energética lo mas íntegras posible. En lo posible hay que evitar que el Estado de Derecho sea interrumpido, simplemente es muy peligroso y por lo demás, es responsabilidad de todos el salir del lío y no sólo de una parte a expensas de otras.
  8. Promocionar la acumulación de reservas de alimentos, medicina y agua y energía para un periodo definido, no es necesario presentar escenarios dramáticos, simplemente es lo lógico de acuerdo a las experiencias ya vividas en catástrofes naturales. Los efectos de una monetaria son similares en el corto plazo respecto de las necesidades básicas.
  9. Ampliar el requerimiento de reservas a los bancos comerciales, esto ayudaría a soportar el impacto de una crisis de crédito, en particular en las casas matrices.
  10. Desde ya no intervenir en el mercado cambiario dejando que el peso se aprecie y con ello invitar a capitales extranjeros a refugiarse en inversiones en Chile. Puede dañar temporalmente al sector exportador y ciertamente puede agravar una depresión al ser un evento deflacionario la entrada de capitales que fortalecen nuestra moneda, pero implicará que no tendríamos una crisis de confianza en nuestro peso, manteniendo funcionales los mercados financieros internos y siendo una posible herramienta de intercambio comercial exterior válida al estar respaldada aquel por activos.
Como es dudable que estas medidas sean tomadas y estemos aún discutiendo acerca de la suspensión o no del año escolar (éste o el siguiente) si/cuando se produzca un evento de estrés en la economía mundial, lo aconsejable es realizar preparativos individuales, tener efectivo en mano para una emergencia monetaria (o natural), provisiones para algunas semanas y en lo posible una comunidad de respaldo con la cual apoyarse, el gobierno no va a ser un factor, no por falta de voluntad, simple y llanamente por falta de recursos y coordinación ante una situación infinitamente más compleja que un desastre natural a los cuales estamos acostumbrados y donde, sin embargo, tuvimos en el último serias deficiencias iniciales en la respuesta (después lo hicimos mejor por cierto).

Si nada ha cambiado, porqué las bolsas han subido?

Publicado: septiembre 27, 2011 en Manipulación de Mercados, Mercados Chilenos
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Si están desconcertados por el rumbo de las bolsas sin ninguna razón aparente, bienvenidos al club. Por más que he intentado investigar si existen medidas reales para solucionar la crisis de deuda en Europa (léase comunicados oficiales de la Troika), lo cual por cierto sería un verdadero alivio, no encuentro absolutamente nada, sólo rumores de planes, que aún cuando son de gran envergadura (ALL IN), no existe confirmación o negación de ninguna autoridad responsable, sólo leves indicaciones de lo complicado que resultaría implementar un paquete masivo como se rumorea. Adicionalmente los datos económicos de las economías desarrolladas siguen siendo débiles al menos, y la situación de solvencia de los bancos no ha mejorados un sólo ápice. Entonces de nuevo la pregunta, debido a que razón los mercados mundiales incluso han subido hasta un 5%?
Supongo puede ser la expectativa de un rescate poderoso que DEBE ser llevado a cabo en Europa, y al existir rumores sobre esto (en un canal Americano) todo el impulso por creer en una solución se vuelca en compra. No existen razones técnicas aparentes (como cobertura de pérdidas que detonen las compras) que justifiquen una corrección (o inicio de mercado al alza siendo optimistas)como esta. Esperemos que las bolsas del mundo realmente estén adelantando por primera vez al mercado de crédito respecto de las acciones económicas a implementar, ciertamente son momentos muy complejos en la economía mundial, no tengo memoria histórica de tantas intervenciones, cada vez más poderosas y transversales de los mercados financieros como en las últimas semanas y realmente estas subidas son creadas sólo en base a rumores de rumores, si no existe pronto un soporte real a estas expectativas, la caída puede ser dolorosa, así es que esperemos que la acción conjunta del G20 dé la talla para al menos dar un margen de tiempo para soluciones más estructurales en Europa, USA y China que también tiene problemas de inflación mayúsculos a punto de tocar límites críticos en particular en los precios de alimentos y especialmente en los bienes raíces. De acuerdo a lo anterior, OJO con las inversiones, al menos hasta tener claridad de la dirección real de los mercados, una cosa es tomar un mercado alcistas en sus inicios (muy difícil) y otra es intentar atraparlo en una caída (muy fácil), que puede ser muy doloroso.

Labbé y el Estado de Derecho Opcional

Publicado: septiembre 26, 2011 en Gobierno y Política
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Existiendo problemas de muchísimo mayor impacto en el horizonte inmediato para el país quería escribir algo acerca del tema del título. Habiendo sido residente de Providencia me siento con el derecho a opinar sobre las acciones de Labbé. En casi todas las encuestas sobre calidad de vida, Providencia es ranqueada primera o entre las más altas, siendo transversalmente alabada la gestión comunal. En mi experiencia, Providencia es una comuna muy agradable de vivir, con buenos servicios, segura y excelentes alternativas en educación, salud y esparcimiento. Entonces porque cuando hay que aplicar medidas para confirmar el estado de derecho y las atribuciones con las que cuenta cada municipio respecto de la educación existen quejas oportunistas respecto de represión?
Ayer en la noche vi a personas que considero inteligentes (no me refiero al payaso oportunista de Girardi o al pseudo demócrata de Carlos Peña, igual de autoritario que lo que critica, por cierto) argumentando contra las medidas de manera incoherente estableciendo que no se puede ir al pie de la letra de la ley cuando existe un movimiento ciudadano en curso  y que no se puede manejar una comuna como un coto de caza (textual). Uf, es decir el estado de derecho es opcional, depende del volumen de las manifestaciones el que lo respetemos o no. También es opcional la protección de la propiedad privada (parte fundamental de aquel en la cultura occidental). Por hacer valer las atribuciones otorgadas democráticamente en elecciones (si se puede llamar de esa manera a la masacre que es cada vez que se presenta Labbé contra cualquier otro) y reguladas y normadas en el municipio, este ha recibido innumerables críticas, entre ellas el porqué no ha coordinado con el gobierno para evitar mayores problemas con los estudiantes. Hasta cuando la cobardía de no aplicar medidas y tener que “coordinar” la defensa del estado de derecho y el de los residentes de la comuna y de aquellos estudiantes y apoderados que si quieren continuar con las clases (independiente de las muy válidas demandas por mejora en la calidad, que por cierto no se va a lograr ni en una ni dos generaciones de estudiantes). Labbé mostró el camino a la clase política, porqué una parte de la población debe verse tiranizada por otra rompiendo todas las normas del estado de derecho y quedarse impávida? Si se quieren reformas estructurales a la educación y a los niños no les gusta lo que se ha comenzado a negociar (y a las cúpulas políticas detrás) entonces que ganen una elección democrática y desde ese punto gestionen las reformas, por qué es dictadura o tiranía lo que hizo Labbé restableciendo el estado de derecho en la comuna que lo eligió precisamente para eso, pero las acciones del movimiento estudiantil no?

ALL IN (Último rumor desde Europa)

Publicado: septiembre 26, 2011 en Crisis Europea
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Confirmando la visión del trader en BBC, el último rumor desde Europa es que el fondo de salvataje inicial para Europa periférica será expandido vía emisión de euros cuya garantía serán los bonos emitidos para los países insolventes por este mismo medio anteriormente. Significado? Europa va a autogirarse un cheque a plazo de 1,5 Trillones de USD contra una cuenta corriente de 400 Billones (monto del fondo), para capitalizar a las instituciones insolventes (gobiernos incluidos) y va a dejar como avales de ese cheque a los países solventes (Alemania, Francia por ahora, Austria, Holanda, Finlandia). Cierto o no este rumor, lo sabremos durante la semana, pero de ser el caso realmente sería un movimiento en extremo desesperado, y que deja atado el destino de todos los países de Europa. Por algún motivo dudo que Alemania acepte este paquete, simplemente es un acto casi suicida, como los antiguos pactos de piratas, uno cuelga, todos cuelgan…y no me parece que los Alemanes estén por la tarea, aún cuando su gobierno lo quiera.

Un refrigerador al estilo vieja escuela, para apagones más prolongados o tomar cerveza helada en la terraza

Publicado: septiembre 26, 2011 en Fight Back, Inversiones
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Está en inglés pero se entiende perfecto…

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