Archivos de la categoría ‘Inversiones’

 

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He escrito anteriormente en este periodo respecto de los precios de Oro y Plata, pero he visto en sitios dedicados a las finanzas alternativas esgrimir una cantidad de argumentos increíbles, apuntando a precios astronómicos para ambos dada la actual bajada para animar a quienes han acopiado metales. Honestamente no entiendo la obsesión acerca de los precios. Claramente en términos técnicos ambos están con una presión hacia la baja, y esto tiene que ver tanto con cierta manipulación (o mucha, como en todos los commodities), que afectan el precio inmediato (no el de largo plazo) como en aspectos netamente de mercado, el cual se desvía de los metales preciosos en la medida en que recupera algo de confianza. Para quienes los tienen  de manera física esto no debería significar ninguna diferencia, como lo dije en post anteriores, la posesión física es un SEGURO contra catástrofes, no una inversión, menos especulativa, por lo tanto no tiene porqué provocar ningún estrés esto. Ahora, para quienes especulan siguiendo el consejo de los medios alternativos respecto de que los metales preciosos van a subir siempre, mis condolencias, los mercados financieros simplemente no funcionan de esa manera, peor aún si lo haces de manera apalancada. El poder de compra del oro y la plata hoy parecen ubicarse en rangos “justos” comparados con otras clases de activos, por lo tanto no existiendo un pánico privado inmediato (que es lo que detona la compra del oro al menos), asociado a la perdida catastrófica de poder de compra de las divisas, no se ve ninguna presión explosiva de PRECIOS, aunque tampoco una baja sustantiva, ya que (en mi opinión) obviamente no se encuentran en una burbuja (Cuantas personas conoces que los tengan o incluso los transen?). Hay que insistir en que el oro y la plata son seguros contra la idiotez de las políticas monetarias y gubernamentales, probablemente su poder de compra se mantiene relativamente estable en el tiempo, que es la idea original de poseer activos físicos en un ambiente de impresión, proteger el poder de compra de tu capital. Si quieres especular, hoy existen mejores y más inmediatas formas, como las aerolíneas y el petróleo, por ejemplo…

Gone in 360 hours

Publicado: enero 11, 2012 en Currency Wars, Economía, Inversiones

 

 

Demostrando la increíble habilidad de los chinos de usar materias primas más rápido que nadie en el mundo para construir edificios que nadie habitará…

Enjoy

El evento más importante de la semana (tal vez del año) ocurrirá el 9 de diciembre, cuando los líderes (muy reladamente utilizado el término) de Europa den a conocer las medidas de solución a la situación de crisis de deuda. Que esperar de la reunión? Considerando que las élites políticas y mundiales no van a permitir por inacción que un evento de crédito se desarrolle (diferente es que realmente lo puedan evitar), lo más probable es que anuncien la siguiente secuencia de eventos:

  1. Rebaja de interés del BCE
  2. Compromisos de austeridad de fiscal
  3. Esquema de préstamos apalancados por parte de alguna instutución existente o por desarrollarse dado el anterior punto
  4. Subida de bolsas y rally de todos los mercados  financieros
  5. Par EURUSD al alza

Por qué esta es la secuencia de eventos probables?, por que la alternativa sería el anuncio de una mayor integración fiscal por parte de Europa lo que significaria el control directo desde Alemania, lo que probablemente permitiría a ésta (a Merkel en realidad) empujar por la aplicación de un programa de eurobonos en su paralamento (lo que ahora es inconstitucional), pero es dificil pensar que los líderes europeos puedan implusar pérdida de soberanía de sus países a menos que exista una crisis mayor que ablande a los votantes.
El problema con la austeridad es que es el asesino de Europa hoy, simplemente no puedes cortar de raíz la fuente de crecimiento actual de un país (que desafortunadamente es gran parte es el gasto gubernamental) y esperar que pueda honrar sus deuda, no funciona de esa manera, la única forma es que la deuda de Grecia sea borrada completamente de los acreedores, cualquier cosa diferente de esto es autoengañarse. El problema es que provocaría una serie de eventos desafortunados que se expandirían por todo el sistema financiero mundial. Por lo tanto, la única herramienta actual es patear el problema por unos días más cada vez, tal vez para darle a los ciudadanos Europeos su última navidad normal…

Probablemente el valor más usado para juzgar en términos fundamentales si una empresa está sub o sobre evaluada es su relación P/E o precio/ganancias. Hay que destacar que los traders sólo evalúan en parte este valor, lo que a ellos les interesa es la percepción que el mercado tiene de las acciones y aprovechar los cambios (y producirlos en situaciones específicas). Pero los analístas de fondos mutuos y economistas fijan sus objetivos sobre estos indicadores que básicamente reflejan una proporción sobre el sector general en que la empresa se encuentra. Por ejemplo si el precio de mercado de la acción es de 3 y la ganancia por acción es de 0.5 entonces el ratio es 6. Que interpretación tiene ésto? básicamente y descontando temas inflacionarios o de riesgo, que el periodo de recuperación de la inversión inicial por la compra de la acción es de 6 años. Este indicador puede ser analizado tanto en una serie de tiempo contra si mismo o contra el índice del séctor que representa, en el ejemplo anterior, si esta empresa está inserta en la construcción y el sector tiene un ratio de 10, entonces bajo este criterio la empresa es más «barata» que el general del rubro donde está. El problema hoy en día es que juzgar las ganancias en particular de las corporaciones es en extremo complejo por toda la ayuda estatal que han recibido en el mundo occidental , por lo que si activos tóxicos que valen 0 o muy poco son reemplazados por activos seguros por el gobierno, los resultados se muestran espectaculares, pero no dice nada acerca de la gestión de las empresas, ya que llega un punto en que el gobierno o no va a querer o no va a poder intervenir y por lo tanto la capacidad de gestión de generar utilidades o pérdidas en el caso de las instituciones financieras se va a mostrar en toda su magnitud. Por otro lado, en una recesión, aún cuando una acción esté sub valorada contra sus sector, si existe una recesión todo cae, a menos que sepas hacer cobertura, que en este caso sería hacer la compra de las acciones de las empresa X y vender corto las del índice del sector. Pero en general eso no lo hacen los grandes fondos mutuos por lo tanto una bajada es una bajada general tanto para el sector como para la empresa y por lo tanto una pérdida. Cual es el objetivo de este post entonces? dar la explicación de como los «expertos» recomiendan o no una acción, juzguen y valoren por su cuenta las empresas, y si no son capaces de leer un balance de manera correcta ni siquiera lo intenten, usen el sentido común, que sectores son siempre necesarios?, energía, alimentos, commodities, servicios básicos etc. De todas formas la recomendación en est einstante especial de la historia moderna es preservar el capital, y siguiendo la recomendación de los abuelos, si no lo puedes tener en tu mano no es tuyo…ojo…

Para quienes se pregunten que es una línea SWAP, aquí va una explicación de lo que hoy hizo la FED.
Por razones que no viene al caso analizar, instituciones financieras del mundo se han visto restringidos de liquidez en USD durante un tiempo a esta parte, probablemente acentuado en los últimos días dada al liquidación de instrumentos de deuda que genera menos reservas en sus balances de lo nominal anterior a éstas liquidaciones. El problema es que el mercado de intercambio de divisas entre la banca americana y la europea está en máximos históricos en términos de tasas (las tasas swap de intercambio) por lo que es muy caro para los bancos hoy intercambiar euros (en particular) por dolares. Que hacen entonces los bancos? recurren a sus respectivos bancos centrales para intercambiar sus monedas por USD de las reservas de estos. El problema es que obviamente estas reservas son limitadas y restringidas en todos los casos a cierto porcentanje por lo que efectivamente se cae en una falta de USD en el sistema. En este punto entra la FED y abre una linea SWAP que es básicamente creación de divisas para que los bancos en el mundo puedan a través de sus bancos centrales acceder a los USD que no pueden obtener del mercado privado. Es decir, básicamente es un rescate encubierto de la FED a la banca europea en principio pero probablemente a la americana también en términos de los efectos de una caída de los bancos europeos. La FED entonces «presta» este dinero creado a los distintos bancos centrales a un interés determinado, el cual puede ser de un rango de meses a años, efectivamente agregando liquidez de USD al sistema. Soluciona esto la crisis? no, no tiene que ver con los costos de endeudarse de los países periféricos, tiene que ver con liquidez en el sistema que puede provocar la caída súbita de instituciones financieras, pero el tener liquidez no garantiza en absoluto que estos bancos retomen los préstamos a instituciones privadas o dejen de deshacerse de sus posiciones sobre deuda soberana europea (ni hablar de adquirirla). Estamos donde mismo con un problema mortal esquivado que es la falta de liquidez en USD, al menos por un par de semanas, pero quedan otros más graves y de más dura resolución (imposible?).

Acabo de escuchar a un vocera del movimiento y leí las propuestas desplegadas en su página que no había tenido la oportunidad de estudiar antes.
Ahora no tengo ninguna duda de porqué los profesores y el mundo pedagógico están encantados con este movimiento y en cierto sentido respaldados por los estudiantes. Si lo único de lo que se habla es de los profesores y que deben ser mejor remunerados con estándares internacionales en este sentido, y es en este punto donde se hace hincapié en el aumento de los presupuestos, junto con la mejora de la infraestructura.
Ya es conocido que los datos se utilizan en la medida que sean útiles al propósito y presentados de manera que apoyen la exposición que se hace, eso no es novedad, incluso con datos en extremo fuera de contexto cronológico (algunos cuadros presentan estadísticas de 1999¡¡ y hay un mundo de diferencia entre ese año y hoy), sin embargo es descarado el enfoque sobre la docencia y la gran importancia que se le asigna respecto de la experiencia educacional.
Si bien es cierto hacen explícita su postura de no ser dueños de la verdad y que están abiertos a sugerencias, ciertamente en sus declaraciones no se nota ese espíritu, siendo muy absolutistas respecto de la «solución» que es de largo plazo y deber ser planificada, claro, pero bajo estos parámetros de mejora docente, jamás explorando las alternativas que hoy existen y los grandes fallos conceptuales que con un viaje a los países que tanto indican como ejemplo (los nórdicos) bastarían para sacarlos del error.
Grandes mitos

  1. Los profesores deben ser de mejor calidad y la infraestructura más avanzada. Este es el primer y gran escollo de todas estas propuestas y no entiendo como no es refutada con mayor fuerza. Este es por lejos el mayor generador de desigualdad en las propuestas, de que manera pretenden estos movimientos que los profesores tengan la misma capacidad para enseñar y más aún, que los mejores vayan a donde son más necesitados?, hasta donde conozco, en una economía de libre mercado los mejores buscan mayores remuneraciones y éstas están en el sector privado, que impedirá que los peores sigan en las escuelas públicas?, ah, pero si vamos a aumentar las remuneraciones en el sistema público, verdad?, entonces el sistema privado se va a quedar de brazos cruzados y se quedará con los peores profesores y con ellos incentivará a los colegios del estado perdiendo ingresos, cierto? estos idiotas no conocen obviamente los equilibrios de Nash y este juego terminará con educación pública pésima y cara y educación privada menos pésima y muy cara.
  2. La educación gratuita en los países nórdicos es lo que les da la mayor paridad en ingresos y brinda las mayores oportunidades: Realidad. Si conversan con cualquier nórdico entenderán que para ellos la educación formal es sólo un componente menos importante de la experiencia educacional completa, de hecho amigos de esos lugares realizan la eduación en sus hogares acá en Chile, al encontrar que se le asigna mucha importancia (y tiempo) a la estadía en la escuela en nuestro país en compración con ellos.
  3. Una mejor educación brindará mejores oportunidades. Realidad: Esto es cierto, el tema es que educación es una palabra global que implica múltiples dimensiones, y la formal es sólo una más y probablemente no la más importante. Lo que hacen estos movimientos es generar la sensación de que es responsabilidad de otros el generar las oportunidades para nuestros hijos y que la gran herramienta que ejecutará este milagro es la educación formal gratuita de calidad. Pues no, en la vida no existen atajos a la realización personal, la única parte donde el éxito viene antes del trabajo es en el diccionario. Es misión de los padres generar los sistemas valóricos que permitan el éxito de los niños (enetendidos como una vida plena y económicamente sustentable), sino no existirían alumnos de muy escasas condiciones económicas que pudieron estudiar carreras de élite en universidades privadas (muy queridos amigos han realizado esta «proeza» sin niguna ayuda de nadie adicional a sus padres por cierto) y ser profesionales o empresarios exitosos hoy, o vagos de clases muy acomodadas que tuvieron todas las oportunidades y ahora son un lastre para sus padres y la sociedad en general.
  4. Más profesionales implica un mejor estándar de vida y una economía más bullante. Bueno, esto es como la teoría del calentamiento global, en la cual se afirma que las emisiones de CO2 son las que provocan el calentamiento, cuando en realidad es al revés, un calentamiento por ciclos solares naturales implica mayor producción del gas. En la economía es lo mismo, una economía fuerte genera los requermientos de puestos de trabajo, la economía «tira» de la educación, no al revés, la economía no puede «empujar» los puestos de trabajo, sino pregúntenle a los españoles o gringos con un altísimo desempleo juvenil en particular en el segmento de profesionales.
  5. La universidad es para todos: Supongo que esto no requiere aclaración, lamentablemente la universidad es para una élite (idealmente intelectual y moral), sino ya no tienen sentido. El pensar que dando acceso a todos bajando los estándares de acceso provocará un país más inteligente es bastante idiota y probablemente los tipos que impulsan esto jamás han estado a cargo de una organización. Existe un secreto para generar cambios en las empresas y organizaciones, cuando se quiere hacer uno con éxito, se lidera con los mejores, no con todos. Es fracaso seguro si intentas que todos vayan al mismo ritmo del cambio, y si quieres liderar con los peores o mediocres te vas a demorar 10 veces más y con mucho mayor esfuerzo. De nuevo, los mejores a las universidades (y ahí si gratis) si son o no de las clases acomodadas da lo mismo mientras generen riqueza y puestos de trabajo en Chile que importa esto?.

Steve Jobs 1955-2011

Publicado: octubre 6, 2011 en Economía, Inversiones

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Nos deja un genio y visionario, siempre hacen falta, sobre todo en estos tiempos convulsionados, te extrañaremos…descansa en paz.
Una pincelada de su brillantez a continuación:
“Tienen que encontrar eso que aman”
Me siento honrado de estar con ustedes hoy en su ceremonia de graduación en una de
las mejores universidades del mundo. Yo nunca me gradué de una universidad. La verdad
sea dicha, esto es lo más cerca que he estado de una graduación. Hoy deseo contarles tres
historias de mi vida. Eso es. No es gran cosa. Sólo tres historias.
La primera historia se trata de conectar los puntos
Me retiré del Reed College después de los primeros 6 meses y seguí yendo de modo
intermitente otros 18 meses o más antes de renunciar de verdad. Entonces ¿por qué me
retiré?.
Comenzó antes de que yo naciera. Mi madre biológica era joven, estudiante de
universidad graduada, soltera, y decidió darme en adopción. Ella creía firmemente que debía
ser adoptado por estudiantes graduados. Por lo tanto, todo estaba arreglado para que
apenas naciera fuera adoptado por un abogado y su esposa; salvo que cuando nací,
decidieron en el último minuto que en realidad deseaban una niña. De ese modo, mis padres
que estaban en lista de espera, recibieron una llamada en medio de la noche
preguntándoles: “Tenemos un niño no deseado; ¿lo quieren?”. Ellos dijeron “Por supuesto”.
Posteriormente, mi madre biológica se enteró que mi madre nunca se había graduado de
una universidad y que mi padre nunca se había graduado de la enseñanza media. Se negó a
firmar los papeles de adopción definitivos. Sólo cambió de parecer unos meses más tarde
cuando mis padres prometieron que algún día yo iría a la universidad.
Luego a los 17 años fui a la universidad. Sin embargo, ingenuamente elegí una
universidad casi tan cara como Stanford y todos los ahorros de mis padres de clase obrera
fueron gastados en mí matrícula. Después de 6 meses yo no era capaz de apreciar el valor
de lo anterior. No tenía idea de lo que quería hacer con mi vida y no tenía idea de la manera
en que la universidad me iba a ayudar a deducirlo. Y aquí estaba yo, gastando todo el dinero
que mis padres habían ahorrado durante toda su vida. Así que decidí retirarme y confiar en
que todo iba a resultar bien. Fue bastante aterrador en ese momento, pero mirando hacia
atrás fue una de las mejores decisiones que tomé. Apenas me retiré, pude dejar de asistir a
las clases obligatorias que no me interesaban y comencé a asistir irregularmente a las que
se veían interesantes.
No todo fue romántico. No tenía dormitorio, dormía en el piso de los dormitorios de
amigos, llevaba botellas de Coca Cola a los depósitos de 5 centavos para comprar comida y
caminaba 11 kilómetros, cruzando la ciudad todos los domingos en la noche para conseguir
una buena comida a la semana en el templo Hare Krishna. Me encantaba. La mayor parte de
las cosas con que tropecé siguiendo mi curiosidad e intuición resultaron ser inestimables
posteriormente. Les doy un ejemplo: en ese tiempo Reed College ofrecía quizás la mejor
instrucción en caligrafía del país. Todos los afiches, todas las etiquetas de todos los cajones
estaban bellamente escritos en caligrafía a mano en todo el campus. Debido a que me había
retirado y no tenía que asistir a las clases normales, decidí tomar una clase de caligrafía
para aprender. Aprendí de los tipos serif y san serif, de la variación de la cantidad de espacio
entre las distintas combinaciones de letras, de lo que hace que la gran tipografía sea lo que
es. Fue hermoso, histórico, artísticamente sutil de una manera en que la ciencia no logra
capturar, y lo encontré fascinante.
Nada de esto tenía incluso una esperanza de aplicación práctica en mi vida. No obstante,
diez años después, cuando estaba diseñando la primera computadora Macintosh, todo tuvo
sentido para mí. Y todo lo diseñamos en la Mac. Fue la primera computadora con una bella
tipografía. Si nunca hubiera asistido a ese único curso en la universidad, la Mac nunca habría
tenido tipos múltiples o fuentes proporcionalmente espaciadas. Además, puesto que
Windows sólo copió la Mac, es probable que ninguna computadora personal la tendría. Si
nunca me hubiera retirado, nunca habría asistido a esa clase de caligrafía, y las
computadoras personales no tendrían la maravillosa tipografía que tienen. Por supuesto era
imposible conectar los puntos mirando hacia el futuro cuando estaba en la universidad. Sin
embargo, fue muy, muy claro mirando hacia el pasado diez años después.
Reitero, no pueden conectar los puntos mirando hacia el futuro; solamente pueden
conectarlos mirando hacia el pasado. Por lo tanto, tienen que confiar en que los puntos de
alguna manera se conectarán en su futuro. Tienen que confiar en algo – su instinto, su
destino, su vida, su karma, lo que sea. Esta perspectiva nunca me ha decepcionado, y ha
hecho la diferencia en mi vida.
La segunda historia es sobre amor y pérdida
Yo fui afortunado – descubrí lo que amaba hacer temprano en la vida. Woz y yo
comenzamos Apple en el garage de mis padres cuando tenía 20 años. Trabajamos duro y en
10 años Apple había crecido a partir de nosotros dos en un garage, transformándose en una
compañía de US$2 mil millones con más de 4.000 empleados. Recién habíamos presentado
nuestra más grandiosa creación – la Macintosh – un año antes y yo recién había cumplido
los 30. Y luego me despidieron. ¿Cómo te pueden despedir de una compañía que
comenzaste? Bien, debido al crecimiento de Apple contratamos a alguien que pensé que era
muy talentoso para dirigir la compañía conmigo, los primeros años las cosas marcharon
bien. Sin embargo, nuestras visiones del futuro empezaron a desviarse y finalmente tuvimos
un tropiezo. Cuando ocurrió, la Junta del Directorio lo respaldó a él. De ese modo a los 30
años estaba afuera. Y muy publicitadamente fuera. Había desaparecido aquello que había
sido el centro de toda mi vida adulta, fue devastador.
Por unos cuantos meses, realmente no supe qué hacer. Sentía que había decepcionado a
la generación anterior de empresarios – que había dejado caer el testimonio cuando me lo
estaban pasando. Me encontré con David Packard y Bob Noyce e intenté disculparme por
haberlo echado a perder tan estrepitosamente. Fue un absoluto fracaso público e incluso
pensaba en alejarme del valle. No obstante, lentamente comencé a entender algo – Yo
todavía amaba lo que hacía. El revés ocurrido con Apple no había cambiado eso ni un
milímetro. Había sido rechazado, pero seguía enamorado. Y así decidí comenzar de nuevo.
En ese entonces no lo entendí, pero sucedió que ser despedido de Apple fue lo mejor
que podía haberme pasado. La pesadez de ser exitoso fue reemplazada por la liviandad de
ser un principiante otra vez, menos seguro de todo. Me liberó para entrar en uno de las
etapas más creativas de mi vida. Durante los siguientes cinco años, comencé una compañía
llamada NeXT, otra compañía llamada Pixar, y me enamoré de una asombrosa mujer que se
convirtió en mi esposa. Pixar continuó y creó la primera película en el mundo animada por
computadora, Toy Story, y ahora es el estudio de animación más exitoso a nivel mundial. En
un notable giro de los hechos, Apple compró NeXT, regresé a Apple y la tecnología que
desarrollamos en NeXT constituye el corazón del actual renacimiento de Apple. Además, con
Laurene tenemos una maravillosa familia. Estoy muy seguro de que nada de esto habría
sucedido si no me hubiesen despedido de Apple. Fue una amarga medicina, pero creo que el
paciente la necesitaba. En ocasiones la vida te golpea con un ladrillo en la cabeza. No
pierdan la fe. Estoy convencido que lo único que me permitió seguir fue que yo amaba lo
que hacía. Tienen que encontrar eso que aman. Y eso es tan válido para su trabajo como
para sus amores. Su trabajo va a llenar gran parte de sus vidas y la única manera de
sentirse realmente satisfecho es hacer aquello que creen es un gran trabajo. Y la única
forma de hacer un gran trabajo es amando lo que hacen. Si todavía no lo han encontrado,
sigan buscando. No se detengan. Al igual que con los asuntos del corazón, sabrán cuando lo
encuentren. Y al igual que cualquier relación importante, mejora con el paso de los años. Así
que sigan buscando hasta que lo encuentren. No se detengan.
La tercera historia es sobre la muerte
Cuando tenía 17 años, leí una cita que decía algo parecido a “Si vives cada día como si
fuera el último, es muy probable que algún día hagas lo correcto”. A mí me impresionó y
desde entonces, durante los últimos 33 años, me miro al espejo todas las mañanas y me
pregunto: “Si hoy fuera en último día de mi vida, ¿querría hacer lo que estoy a punto de
hacer hoy?” Y cada vez que la respuesta ha sido “No” por varios días seguidos, sé que
necesito cambiar algo.
Recordar que moriré pronto constituye la herramienta más importante que he
encontrado para ayudarme a decidir las grandes elecciones de mi vida. Porque casi todo –
todas las expectativas externas, todo el orgullo, todo el temor a la vergüenza o al fracaso –
todo eso desaparece a las puertas de la muerte, quedando solamente aquello que es
realmente importante. Recordar que van a morir es la mejor manera que conozco para
evitar la trampa de pensar que tienen algo que perder. Ya están desnudos. No hay ninguna
razón para no seguir a su corazón.
Casi un año atrás me diagnosticaron cáncer. Me hicieron un scanner a las 7:30 de la
mañana y claramente mostraba un tumor en el páncreas. Yo ni sabía lo que era el páncreas.
Los doctores me dijeron que era muy probable que fuera un tipo de cáncer incurable y que
mis expectativas de vida no superarían los tres a seis meses. Mi doctor me aconsejó irme a
casa y arreglar mis asuntos, que es el código médico para prepararte para la muerte.
Significa intentar decirle a tus hijos todo lo que pensabas decirles en los próximos 10 años,
decirlo en unos pocos meses. Significa asegurarte que todo esté finiquitado de modo que
sea lo más sencillo posible para tu familia. Significa despedirte.
Viví con ese diagnóstico todo el día. Luego al atardecer me hicieron una biopsia en que
introdujeron un endoscopio por mi garganta, a través del estómago y mis intestinos,
pincharon con una aguja mi páncreas y extrajeron unas pocas células del tumor. Estaba
sedado, pero mi esposa, que estaba allí, me contó que cuando examinaron las células en el
microscopio, los doctores empezaron a llorar porque descubrieron que era una forma muy
rara de cáncer pancreático, curable con cirugía. Me operaron y ahora estoy bien.
Fue lo más cercano que he estado a la muerte y espero que sea lo más cercano por unas
cuantas décadas más. Al haber vivido esa experiencia, puedo contarla con un poco más de
certeza que cuando la muerte era un útil pero puramente intelectual concepto:
Nadie quiere morir. Incluso la gente que quiere ir al cielo, no quiere morir para llegar
allá. La muerte es el destino que todos compartimos. Nadie ha escapado de ella. Y es como
debe ser porque la Muerte es muy probable que sea la mejor invención de la Vida. Es el
agente de cambio de la Vida. Elimina lo viejo para dejar paso a lo nuevo. Ahora mismo,
ustedes son lo nuevo, pero algún día, no muy lejano, gradualmente ustedes serán viejos y
serán eliminados. Lamento ser tan trágico, pero es muy cierto.
Su tiempo tiene límite, así que no lo pierdan viviendo la vida de otra persona. No se
dejen atrapar por dogmas – es decir, vivir con los resultados del pensamiento de otras
personas. No permitan que el ruido de las opiniones ajenas silencien su propia voz interior. Y
más importante todavía, tengan el valor de seguir su corazón e intuición, que de alguna
manera ya saben lo que realmente quieren llegar a ser. Todo lo demás es secundario.
Cuando era joven, había una asombrosa publicación llamada The Whole Earth Catalog,
que era una de las biblias de mi generación. Fue creada por un tipo llamado Steward Brand
no muy lejos de aquí en Menlo Park, y la creó con un toque poético. Fue a fines de los 60,
antes de las computadoras personales y de la edición mediante microcomputadoras, por lo
tanto, en su totalidad estaba editada usando máquinas de escribir, tijeras y cámaras
polaroid. Era un tipo de Google en formato de edición económica, 35 años antes de que
apareciera Google: era idealista y rebosante de hermosas herramientas y grandes
conceptos.
Steward y su equipo publicaron varias ediciones del The Whole Earth Catalog, y luego
cuando seguía su curso normal, publicaron la última edición. Fue a mediados de los 70 y yo
tenía la edad de ustedes. En la tapa trasera de la última edición, había una fotografía de una
carretera en el campo temprano en la mañana, similar a una en que estarían haciendo dedo
si fueran así de aventureros. Debajo de la foto decía: “Manténganse hambrientos.
Manténganse descabellados”. Fue su mensaje de despedida al finalizar. Manténganse
hambrientos. Manténganse descabellados. Siempre he deseado eso para mí. Y ahora,
cuando se gradúan para empezar de nuevo, es lo que deseo para ustedes.
Permanezcan hambrientos. Permanezcan descabellados.
Muchas gracias.

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Está en inglés pero se entiende perfecto…

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Recibí hace un par de días una invitación a un seminario de manejo de finanzas personales, con el objetivo de obtener un ingreso pasivo que permita cubrir los gastos a la edad de 50 años (con un generoso descuento como enganche). Supuestamente son técnicas que permiten multiplicar los ahorros en inversiones. Me parece excelente que se dicten estos cursos, aun cuando son bastante caros. Mi problema es que abordan tópicos comunes a las inversiones, y probablemente si quieres hacer lo que hace el 1% de la gente, que es vivir de ingresos pasivos, lo más probable es que haciendo lo que hace el resto no logres más que el 99% que sigue trabajando para vivir hasta los 65 años o más. Creo honestamente que la base de estos mitos es una confusión de conceptos entre riqueza real y riqueza imaginaria. Cuando se invierte en un negocio o una clase de activos lo que se busca es que generen un FLUJO DE CAJA CONTINUO y CONSTANTE, y esto es válido para personas como para empresas, lo que dicta la viabilidad de un negocio es su capacidad de generar flujos positivos de caja descontando a los ingresos del negocio los gastos. Aquellas clases de activos que tienen la capacidad de generar estos flujos de caja son aquellos que te entregarán eventualmente el ingreso pasivo necesario para vivir sin trabajar, o al menos para cubrir una parte importante de tus gastos. La premisa sobre la valoración de las empresas en términos de acciones se basa en el crecimiento continuo del valor de éstas dado el crecimiento de la demanda de sus productos o servicios, lo que es conocido como GANANCIA DE CAPITAL, esto es, el activo aumenta su precio de mercado en un determinado lapso de tiempo, punto en el cual tienes que vender para hacer efectiva esta ganancia (o pérdida si es el caso), por lo tanto, en el caso de instrumentos que basan su valor en ganancia de capital, nunca es efectiva hasta que se liquida.
Bajo estos conceptos veamos las clásicas inversiones promocionadas por medios masivos y escuelas de negocios:
1.- Fondos Mutuos o Acciones. Son ganancias de capital cuando compras y mantienes esperando que el valor suba. Si compras acciones por sus dividendos, entonces es flujo de caja.
2.- Propiedades: Si la compras esperando que suba su valor, entonces estás apostando por Ganancia de Capital, si la adquieres para cubrir la hipoteca y gastos impositivos con el arriendo y adicionalmente genera caja positiva, entonces apostaste por flujo.
3.- Depósitos a Plazo: La verdad es uno de los instrumentos más utilizados como herramienta de inversión, per básicamente lo que representa un depósito a plazo es la capacidad de no perder poder adquisitivo de tus ahorros a la espera de tener la oportunidad de colocarlos en una inversión que genere rentabilidad (vía Capital o Flujo, lo que decidas).
4.- Bonos: Estos instrumentos son por esencia generadores de flujo, tal vez la ganancia de capital se puede ejecutar al valorizarse el instrumento (cuando bajan los yield respecto de los que tu compraste), pero obviamente pierdes el importe del pago de los intereses del bono si lo vendes.
5.- Metales preciosos: Como de ninguna manera son tocados por los medios masivos como herramientas de inversión, hay que destacar que se pueden ver bajo la perspectiva de ganancia de capital y generadores de flujo, básicamente porque son instrumentos muy líquidos si los tienes físicamente (si estamos hablando de fondos como el SLV o GLD básicamente son acciones y tienen el mismo tratamiento salvo que quieras despacho físico para lo cual tienes que se capaz de cubrir 5000 oz de plata o 100 de oro de manera integra). Pero la principal cualidad de los metales preciosos físicos es la preservación de la riqueza. Aún cuando han sido excelentes medios de inversión en ganancia de capital durante la última década,  con acento particular en la plata debido a sus  múltiples y casi exclusivos usos industriales. 
6.- Ahorro: Ni hablar, es ganancia de capital si lo dejas estancado para ganar el potencial de los intereses compuestos, y es flujo si retiras regularmente los intereses. Probablemente es uno de los peores medios de inversión.
Cuando quieres dejar de trabajar es porque quieres tener un flujo de caja que te permita cubrir los costos de vida, y esto no lo logras vía ganancias de capital (a menos que seas un trader, lo que básicamente es apostar por flujo de caja dada la mecánica de operación de éstos), o que esperes a tener el suficiente valor acumulado para liquidar y comprar un instrumento vitalicio de renta fija (AFP´s básicamente) ojalá lo más viejo posible para que no te castiguen tanto los FLUJOS DE CAJA que te serán entregados hasta tu muerte. Recuerda, es el FLUJO DE CAJA el que cubre tus costos, las ganancias de capital son sólo ilusión de riqueza, hasta que efectivamente las liquidas. Y puede ser una ilusión cara, toda vez que depende de que todo siempre suba, que lamentablemente no es así, todo tiene su ciclo y si te tocó la parte errada de éste, puede ser bastante catastrófico el despertar de ésta ilusión.

Empleos e Impuestos

Publicado: enero 26, 2011 en Gobierno y Política, Inversiones

En general se reconocen 4 tipos de trabajos:
1.- Empleado
2.- Auto empleado
3.- Empresario
4.- Inversionista
En cada uno de ellos se requieren habilidades y conocimientos diferentes, y en general dependerán de ambos el éxito en generar ingresos. Lo que se puede argumentar es que, dado que en todos los tipos se puede generar el mismo potencial de ingresos, lo cierto es que cada uno tiene diferentes tasas impositivas. Por ejemplo, como empleado remunerado puedes tener una tasa impositiva de hasta el 40%. Como Auto empleado es igual, con la diferencia que puedes deducir gastos de tu actividad. es decir tienes que trabajar gratis casi 5 meses para pagar los impuestos…
En el segmento de los empresarios e inversionistas es donde se pone interesante el tema impuestos.
Si no se realizan retiros, la tasa impositiva de una empresa es 17% sobre las utilidades. Considerando que se puede generar una contabilidad muy creativa para reducir las ganancias vía sociedades de inversión e imputación de gastos personales e inclusos retiros a cuenta de gastos de empresa, se podría decir que el impuesto es bastante cercano al 2-5% de las ganancias reales (incluyendo retiros y gastos personales). Las empresas e inversionistas también tienen la ventaja de no pagar impuestos sobre las ganacias de capital por acciones transadas en la bolsa (a diferencia de los inversionistas individuales e incluso en los fondos AFP y APV). Si tienes inversiones en bienes raíces, puedes usar la depreciación como gasto (20 años). Si tienes un negocio o inversiones, en general estas ajustan por inflación, por lo que no afecta éste tema, a diferencia de los empleados y autoempleados (los primeros en particular), ya que los sueldos o ingresos no responden ni remotamente a los aumentos de inflación, salvo después de años.
Es interesante entonces que la configuración de impuestos (inflación incluida)favorece notablemente a los inversionistas y hombres de negocio y castiga a todo el resto. Tal vez entonces, convendría tener un negocio o inversiones propios que nos permitan al menos recuperar esos 5 meses para nuestras familias…