Reserva Fraccional e Inyecciones de liquidez (lo que no se aprende en MBA´s ni PhD´s en economía y finanzas)

 

 

Es bien conocido que la gente de la nación no entiende nuestro sistema bancario y monetario, porque si lo hicieran, creo habría una revolución antes de la mañana siguiente”

Henry Ford

Considerando que todo el mundo está hablando de los incentivos que van a aplicar los bancos del mundo (Europa inyectando liquidez) y probablemente la FED se una al último festín de impresión, me parece oportuno entregar información al respecto y que por supuesto en ningún lado se enseña (no, tampoco en MBA´s y PhD’s de ninguna universidad ni país) por que si así fuera probablemente, el resultado sería la sentencia de Ford. O la de Hank Paulson en su testimonio ante el congreso USA por la crisis financiera y el rescate realizado a la banca y a Goldman en particular para evitarla:

“Si teníamos un colapso del sistema financiero, eso habría llevado a la gente a cuestionar las propias bases del sistema”

Existen innumerables sitios en inglés y español que mencionan el tema y lo tratan, pero básicamente se enfocan en la historia y en algunos conceptos básicos pero no en el funcionamiento real en términos prácticos, es decir como realmente es usado por bancos centrales y comerciales en sus negocios y en la interacción con la economía y gobiernos. La idea original era escribir un post explicando la reserva fraccional y el sistema bancario en detalle, es decir la mecánica de su funcionamiento, no un resumen histórico (que hay muchos) (y también lo hice en algún momento de manera resumida en algunos post), pero honestamente creo que resulta más práctico entregar la obra de un autor  que lo hará probablemente mil veces mejor que yo. El mejor texto que he encontrado al respecto va inserto (a decir verdad el único del que realmente se puede entender, por razones obvias y explicadas al principio de este post es extremadamente difícil encontrar literatura al respecto, mucho menos que sea clara y precisa en las explicaciones). Lamentablemente es en inglés, pero el tratamiento es sencillo, tanto en las explicaciones como en las variantes técnicas y contables. Una de las cosas relevantes de nuestra era es entender el funcionamiento del dinero, y este es un texto que te ayudará en esta fundamental e imprescindible tarea. Disfruta.

Mysteryofbankinghttp://static.slidesharecdn.com/swf/doc_player.swf?doc=mysteryofbanking-120228134502-phpapp01&stripped_title=mysteryofbanking-11787860&userName=adyaner

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“Líder republicano insta a Estados Unidos a aplicar medidas contra Chile por incumplimiento del TLC”

 

Noticia en curso de todos los periódicos nacionales que inició el DF…

Realmente un congresista americano puede ser tan idiota en cuestionar el TLC con probablemente uno de los muy pocos países con quien tiene una balanza comercial positiva?. Cuando se inició el tratado de libre comercio USA colocó unas condiciones de cumplimiento en las importaciones y exportaciones casi irrisorias por lo severas a Chile, y obviamente la idea (supongo) de los promotores en Chile del tratado era acceder al mercado más grande del mundo. La pregunta es, nos conviene tradear con USA que impone reglas casi espartanas debiéndose modificar leyes internas en orden a acceder a sus mercados?

Una gráfica…

Expone el balance comercial…

y en el detalle de especies transadas, obviamente con la mayor cantidad asociada a petróleo, derivados y maquinarias de excavación, la pregunta es entonces, ¿que derechos de propiedad intelectual?, estoy seguro que los exportadores de maquinarias y equipos en USA estarían encantados de perder sus ventas a manos de empresas europeas u orientales por las tonterías de un representante. Respecto del petróleo, si el gobierno de Chile piensa que USA no cortaría todos las exportaciones de su crudo en caso de restricción debe estar alucinando. Entonces, en que se basa este representante? en pura y llana torpeza, junto con desconocimiento de la economía de su país y de uno de los pocos socios comerciales que debe quedar en el mundo que de hecho le compra maquinarias a USA.

La página de USA para que chequees este y otros datos

Anonymous y USA

 

Supuestamente este video fue lanzado el día 26 de Febrero por el colectivo anonymous, en el cual hace un recuento de la actividad desarrollada respecto de las actas SOPA y PIPA y un llamado muy incendiario. Sin duda el video cita muy buenos puntos acerca del estado de corrupción y  degradación de las leyes y el estado de derecho en USA. Si bien ahora es imposible determinar la real escala o alcance que pueda tener este grupo, o sus intenciones finales, anteriormente han realizado declaraciones que no han resultado en nada concreto, así es que el video es presentado como informativo con muy buenos puntos respecto del estado de cosas en el país del norte. Veremos si realmente inician la operación que citan en el video. Sin duda se necesita a alguien  que haga algo para detener la corrupción, eso es seguro.

(traducción Google)

TRANSCRIPCIÓN
____________
A los ciudadanos de los Estados Unidos y el Gobierno de los Estados Unidos.
Estamos Anónimo.
En los últimos meses, nuestro colectivo ha sido la organización de la operación conocida como Operación Blackout. Parte del propósito de la operación era para alertar a la gente del proyecto de ley viene que iba a ser llamada la Ley de detener la piratería en línea.
Esta ley le daría al Congreso el poder de censurar cualquier página web de Internet que deseen sin el consentimiento de los ciudadanos de los Estados Unidos. Este acto también han tenido el poder de la cárcel a cualquier persona que infringiera las leyes de copyright en su nuevo una equivalencia de cinco años. Esta ley de derechos de autor que ha tenido el poder de destruir los sitios de redes sociales como Facebook y YouTube.Juego de vídeo y películas gratis dejaría de existir.
Sin embargo, la Operación Blackout fue un éxito. Como colectivo, nos las hemos arreglado para correr la voz y alertar a las masas. Gigantes de Internet como Google, Wikipedia, y se convirtió en Reddit mano a mano con nosotros como nos las arreglamos para hacer un impacto en las decisiones de nuestro «gobierno libre». Pero como hemos visto con Megaupload, el gobierno no tenga un proyecto de ley que se pasan al salirse con la suya. Otras operaciones que hemos realizado durante este período han despertar a la gente a la pesadilla que es el Gobierno de Estados Unidos. Secciones 1031 y 1032 de la Ley de Autorización de Defensa Nacional han sido ratificados. Sin embargo, nos enfrentamos a nuevas amenazas.
El Gobierno de Estados Unidos está tratando de pasar la Ley de Seguridad Cibernética de 2012. Este acto es tan orwelliano como parece, sino que pondrá en peligro a nuestro colectivo y no vamos a esperar y ver, mientras que este gobierno de mentiras se prepara para privarnos de nuestra libertad. La Agencia de Seguridad Nacional insiste en el etiquetado de nosotros como una organización sin líderes, terrorista. La pregunta es, «¿a quién aterrorizar?». ¿Puede ser posible que el gobierno de los Estados Unidos está realmente asustado de nosotros? Sin embargo, el momento de actuar es ahora.
Nuestro colectivo ha realizado, junto con muchos ciudadanos de los Estados Unidos, que el gobierno actual ya no es funcional. Nuestra economía es inestable, nuestra falta de cooperación representantes, y nuestro sistema de destrucción,.
No estamos pidiendo a la colectiva para desfigurar o usar un ataque de denegación de servicio en un sitio web de los Estados Unidos agencia del gobierno o de una filial. No estamos pidiendo a la gente a ocupar una ciudad o una protesta en frente de un local de construcción. Esto no ha traído sobre nosotros cualquier cambio legislativo o de ley alternativo. No sólo nos ha traído derramamiento de sangre y la falsa crítica. Durante los últimos 12 años, la votación fue inútil. Las corporaciones y los grupos de presión son los verdaderos líderes de este país y son los que tienen el poder de controlar nuestras vidas.Para la reconstrucción de nuestro gobierno, lo primero que hay que destruir.
Nuestro tiempo de la democracia está aquí.
Nuestro tiempo de un cambio real está aquí.
Este es el tiempo de Estados Unidos, que tiene su propia revolución.
Por lo tanto, Anonymous ha decidido declarar abiertamente la guerra al gobierno de los Estados Unidos. Este es un llamado a las armas. Hacemos un llamamiento a los ciudadanos de los Estados Unidos para estar junto a nosotros en el derrocamiento de este cuerpo corrompido y llamamiento a una nueva era. Nuestra lealtad es para el pueblo estadounidense, porque ellos son nosotros, y nosotros somos ellos.
Operación V ha comenzado.
Somos Anónimos.
Somos americanos.
Nosotros nunca perdonamos.
Nunca nos olvidamos.
Para el gobierno de los Estados Unidos, es demasiado tarde para que nos esperan.

Comparación Grecia–Argentina en un escenario de default. No puede ser tan malo, cierto?

 

En Bloomberg hoy se realizó la comparación entre la situación de Argentina en el 2002 versus la Griega (por ahora). He escuchado y leído muchas veces que una economía como la griega no debería tener la capacidad de dañar la economía mundial, dado que no es mayor que, por ejemplo, la de Argentina, que habiendo caído en default, no afecto de ninguna manera el desempeño mundial.

Pues bien, van algunas comparaciones:

1. Deuda/PIB – Argentina 2002: 53%  – Grecia 2011: 160%
2. Magnitud del Default: Argentina: 9.8 USD blln – Grecia: 320 USD bll.
3. en %: Argentina 75%, Grecia: 53.5% (por ahora)
4. Aportes como fondos de rescate: Argentina: FMI 100%, Grecia, desconocido.

Obviamente no es el tamaño del PIB griego lo que pone en riesgo a la economía mundial, sino su cantidad de deuda comprometida en los propuesta de restructuración y las ramificaciones de la deuda que han sido utilizadas como garantías para rehipotecas o contra las que se han generado innumerables CDS, problema que no existió con Argentina al no ser calificada la deuda de esta en el rango de inversión que sirva de garantía anteriormente al default.

Como se ve, escenarios y magnitudes del problema totalmente diferentes, por cierto, si un país como Argentina con una riqueza mayúscula entró en default sólo con un 53% de deuda/PIB, de que manera el mundo desarrollado se ha manejado para lograr 100% + de este ratio sin provocar una caída generalizada?. Una gran interrogante.

S&P rebaja a Grecia a Default selectivo.

 

En algo más que obvio excepto para la ISDA y los eurócratas, S&P rebajó la clasificación de deuda de Grecia, debido particularmente a acuerdo retroactivo impuesto por el BCE y Grecia (CAC´s), que merma las posibilidades de negociación de los acreedores.

Para una explicación más detallada de esto la puedes encontrar aquí.

Básicamente S&P reconoce a la deuda de Grecia en Default(selectivo o no) convirtiéndose en el primer país europeo en alcanzar ésta condición).

Las consecuencias de esto?, ninguna, a menos que la ISDA declare que que efectivamente Grecia cayó en un default de pagos y por tanto se activen los seguros (CDS), y toda las consecuencias asociadas, entre ellas que los bonos griegos entregados en garantía para préstamos (en particular probablemente en los LTRO) no debería ser considerados de ese grado, pero con e BCE nunca se sabe, puede cambiar ( y de hecho lo hace) las reglas a discreción. Veremos los impactos. En otro post vemos el juego político detrás de las negociaciones. Algo que es (IMO) malinterpretado por la prensa. En particular los “acuerdos” alcanzados…

Un detalle adicional, la comisión evaluadora de defaults del ISDA es en el caso de Europa (y casi todo el resto del mundo)

EMEA

Voting Dealers
Bank of America / Merrill Lynch
Barclays
BNP Paribas
Credit Suisse
Deutsche Bank
Goldman Sachs
JPMorgan Chase Bank, N.A.
Morgan Stanley
Societé Generale
UBS

Consultative Dealers
Citibank
The Royal Bank of Scotland
Voting Non-dealers
BlueMountain Capital (Second Term Non-dealer)
Citadel LLC(First Term Non-dealer)
D.E. Shaw Group (First Term Non-dealer)
Elliott Management Corporation (Third Term Non-dealer)
Pacific Investment Management Co., LLC (Second Term Non-dealer)

Los subrayados son los bancos americanos que tienen el 97% de la emisión de los CDS con exposición europea, adivinen cual va a ser el voto…hablando de casino financiero arreglado….

Alemania va a dejar a Grecia salir del Euro (o al menos esa es la apuesta en el juego político que está en disputa)

 

No siendo un área que me interese particularmente en comentar, creo que las decisiones económicas hoy en día en Europa no están guiadas de la mano de las conveniencias o recomendaciones financieras, sino de las políticas, por lo que es necesario entrar en el análisis de las posibles motivaciones en este sentido.

Las últimas semanas han sido confusas, pero finalmente, ad portas de una fecha límite como lo es el pago de 15 billones de euros por parte de Grecia a los acreedores (o la renegociación y postergación, que es lo que falta y obviamente es lo más importante), al fin se han puesto las cartas sobre la mesa en la última reunión. Citando a Reuters, el G20 le ha dicho Europa, “Show me the Money” que quiere decir básicamente que es problema de Europa el reforzar el blindaje. Ahora bien, Europa para el caso práctico de los dineros es Alemania, básicamente el resto del mundo le está diciendo a ésta que tiene que arreglárselas como pueda si quiere mantener la unidad Europea. Porqué?, porque el gran (y único) aliado acérrimo de Freu Merekel en Europa es Sarkozy, quien tiene todas las de perder frente a Holland en las próximas elecciones de Abril y Mayo en Francia. Y Holland es un socialista de ala dura, que ha declarado en innumerables oportunidades que los acuerdos alcanzados en Europa serán sujetos a revisión y que sus políticas van apuntadas a quitar los incentivos de impuestos a las rentas más altas, es decir, adiós austeridad, o Pax Germana. Siendo este el caso, y Alemania siendo el único soporte de las próximas medidas de austeridad, irá con todo Merkel y el partido gobernante a defender el Euro arriesgando su propia estabilidad tanto política como financiera?. Dudable. Si realmente quisieras ayudar a un país no impondrías las clausulas de austeridad y cesión de soberanía, como permitir que otros manejen los presupuestos del país, o enviar un regimiento de fiscalizadores alemanes a supervisar la recolección de impuestos o un largo etcétera. No creo que el pueblo o la clase gobernante de Alemania estén insultando por gusto a Grecia, simplemente no es razonable ni lógico granjearse las enemistades y encono de un país con el cual vas a tener supuestamente lazos directos por décadas. Parece más lógico pensar que  es un movimiento político de Alemania en orden a presentarse como la “buena” del Euro, y después de que Grecia niegue a cumplir los términos durísimos, declarar que hizo todo lo posible, incluso aprobar el paquete de medidas con un abrumadora mayoría, arriesgando la posición política de su partido. No tiene ningún sentido lógico la alta aprobación ayer en el parlamento considerando lo que opina el pueblo alemán al respecto, y con elecciones tan cerca sencillamente es un suicidio que ningún político estaría dispuesto a cometer (o muuuuuuy pocos) si no existiera algo adicional. Hay que esperar, pero la combinación de la reunión del G20, la votación del parlamento alemán y las condiciones impuestas a Grecia hacen suponer que se busca otro desenlace que el de la permanencia de Grecia en la Eurozona. Pero como siempre, veremos, vivimos ciertamente en tiempos interesantes…

Y la explicación de los problemas actuales según esta representación gráfica de lo que piensa Alemania y Grecia respectivamente de Europa (según el creativo artista que ha recopilado los estereotipo del mundo…)

 

y para dejar en tablas la disputa, lo que piensa Grecia…

Perfecta representación de porqué la Unión monetaria jamás tenía posibilidades de funcionar…

Liquidez + Tensiones en medio oriente = BOOM (en precio del petróleo)

 

Como recordatorio, no son los malvados especuladores, o la economía mejorando (como dijo Geithner en entrevista a CNBC), es la nefasta combinación de  liquidez (impresión) realmente épica de los bancos centrales del mundo, y la posibilidad de disrupciones en el suministro.

3 cuadros para entender esto…

Esto representa la producción de combustibles líquidos totales en el mundo. Notar que el crudo se ha mantenido constante a pesar de las fluctuaciones de precio, tanto hacia arriba o hacia abajo. Donde queda las curvas oferta y demanda entonces?. En este caso particular, el petróleo podemos considerarlo una commodity inelástico, esto es, independiente del precio, la demanda permanece, hasta cierto punto. Cual es ese punto? cuando el precio del petróleo quiebra la economía. Lo vimos en 2008-2009. Este año es una repetición? veremos, la última vez el quiebre vino en los USD 150. por cierto, la situación real de crudo es que lo que se produce se consume, por lo tanto demanda y oferta en cantidad se igualan a la capacidad productiva. (al menos ese es el fenómeno actual, está por verse si existen capacidades en reserva no explotadas y viables económicamente)

Este gráfico es extraño si no se entiende lo anterior, lo que se produce se consume, pero de todas maneras es extraña la subida de precio habiendo aumentado la producción o la oferta. El siguiente cuadro puede eliminar esta interrogante..

No es notable el parecido de la inyección de liquidez (que es lo que es una expansión de los activos de los bancos centrales del mundo).

Y lamentablemente la academia a cargo de la economía mundial va a hacer lo mismo que ha hecho hasta el momento imprimir hasta el infinito, o al menos hasta que el tsunami de liquidez venga de vuelta a las economías en términos de mayores precios, punto en el cual veremos cual es la solución propuesta a una economía mundial de rodillas…y más liquidez por cierto no lo será…

G20 y ministros de Finanzas. Como ya nadie cree los anuncios del G8, ahora hay que expandirlo…

 

Con la presencia de nuestro mismísimo Felipe Larraín en la reunión previa a los líderes de las naciones G20, donde se juntan quienes se supone manejan los temas financieros (habría que ver si la elección es similar a las realizadas por la AFP´s anteriormente, caso contrario hay que avisar a Spencer Stuart que apoye a la dirección de selección de altos ejecutivos del gobierno), las medidas anunciadas, o al menos las intenciones anunciadas son aumentar los fondos de contención de la crisis a 2 USD Trillones. Ahora la pregunta obvia es donde van a obtener esos fondos toda vez que el FMI tiene limitados sus aportes, y siendo un brazo financiero de USA, cualquier aumento tiene que pasar por la aprobación del congreso, cosa que probablemente sería altamente impopular. Tampoco queda claro la forma de obtener los fondos en la misma Europa, con parlamentos cada vez más agresivos tanto en expandir los “fondos” que no es más que las apuestas sobre las economías que están respaldando las emisiones de deuda, como en rechazar las medidas de austeridad solicitadas para aprobar aquellos. También serán tomadas medidas para amortiguar los efectos del aumento del crudo, cuales? no ha sido detallado, pero seguramente serán efectivas como todo lo que han intentado. Pero como todo se basa en expectativas y confianza, todo está solucionado, al menos hasta el próximo jueves, donde probablemente los líderes del mundo realizarán otro anuncio que mantendrá a los mercados tranquilos durante otro intervalo. Se viene a la mente la estrategia de Conrad Zinsky en EL NUCLEO para reactivar el movimiento de este. Una sola gran explosión no provocará la reactivación, pero una serie de pequeñas explosiones secuenciales si tienen el potencial de lograrlo. Es eso lo que han estado intentando los líderes del mundo desarrollado durante casi un año con estas reuniones y anuncios? intentar poner en movimiento la economía con una serie de “pequeñas explosiones” mediáticas?. Funciona en una película de Hollywood, veremos si resulta con la economía mundial.